Oxford考精算归来

goldenbinUID: 31382

11月5号，在牛津考ASA的Course 2--Interest Theory, Finance and Economics全纪录！
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根据gter的习惯，先附上机经：
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1、beta值和covariance的区别，选项是beta反映对市场收益升水的敏感性，cov反映两者收益的关联度。

8 Z$ r! M8 D6 H% T2、下列哪个反映生产资料（input）的价格提高。在给出的supply curve P=Q+1下选intercept大于1的那项。（price-factor effect）
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$ {; Q) |/ L: Y4 o8 g* S, Y3、哪个是计算adjust NPV（即APV）的调节因素，即选出一个成本，我好像选的是股票发行的成本，很不确定
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5 ~+ G. E- z- n+ n4、US和Mexico的名义汇率不变，美国价格没变化，Mexico通胀，问real exchange rate的变化

6 r9 H$ l" r/ w; j1 A# [5、对于一个0<r<10%的情况下，当r分别为单利、复利、单贴现率、复贴现率时的利息比较。好像排序是复贴现率>单贴现率>复利>单利，这题简单，随便代一个r=0.07或0.08进去试试就知道了。
) [& n. V1 Z. n1 Y: I5 c& S
6、一道往年的原题，MPC=0.8, Marginal Tax=0.75, 问政府支出对PAD的multiplier effect，答案是2.5。

7、互补优势题。一个J一个K，J能生产两种corn A和B，J生产A花10小时，产B12小时。K生产A要15小时，B花20小时。问K和J公司合并后用互补优势如果各生产A、B一份要多少小时。（10+15）*2=50

8、利用CAPM求equity return的一题。知道Debt ratio的市值，知道asset, debt的beta，知道risk-free rate和market rate，反正容易。
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9、知道return on asset，债权结构，求WACC，这题我没搞明白，我的解法是用ROA和债权结构求出debt rate，然后乘(1-T)得到税后的debt rate，再求出WACC
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! t; E$ ^2 Z1 J: V2 c+ z7 N7 @10、知道供给和需求曲线，求total surplus，反正容易。

11、一道计算实物期权的题，给出NPV，给出一年后上涨和下跌涨、跌幅度a和b，给出无风险利率rf，给出卖价（其实就是exercise price），求put。解法，先用neutral risk算出风险中性的概率p，然后算put= [p*(EX-NPV*（1-b）]/1+rf

12、判断题，关于APT中哪个是FALSE的。
& U+ ?! c5 a- Q4 j3 s  G* S本人选ATP可以推广到多期的模型，因为APT的risk factor是根据对收益升水的影响选取的，没有固定的变量，所以每期的APT都不能用一个固定的式子发达。
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13、利息理论的题。把初始投资折算到每年中加上每年的费用算年平均成本。耐心计算，不难。

* M/ N2 l! D1 B7 B& _1 S* o  }14、一道BT的财务指标题，我没做出来。知道current ratio, quick ratio, debt ratio, debt burden（和前面不同，前面的是MV的，这个是BV的），ROA，Sales on Asset，求ROE。我讨厌财务会计。。。
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15、X是inferior good，X的价格上涨，收入不变。答案好像是只有当X是giffen good的时候替代效应和收入效应才会同方向运动。

16、给出一条供给曲线和需求曲线的，求出均衡价格为6，问当给一个价格为7.xx的时候会是什么情况。答案是会有更多的产商enter，价格下跌.
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2 ^) N0 J6 [" J4 D4 y17、一条宏观题，下面说法哪个是对的。选open market业务是调节货币供给的一种主要手段。不确定

18、也是一条宏观题，通过一特定的政府财政支出使失业率向自然失业率靠近的判断题，我好像选的是LM垂直时没有效果。不确定

19、又一条宏观判断题，关于Phillips曲线的，选项是只有当通货膨胀是unexpected时，经济政策能有效降低失业率。确定。

20、利息题，一个家伙每年末存一笔钱X，存10年，告诉名义年利率，20年后得到一笔永续年金。忘了求什么了，反正简单。
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' L9 h# B% i% u1 K- Q21、产权判断题一道，关于common propriety的social gain最大化的，选项是如果不设admission fee就不能实现social gain。简单
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+ H; y- d6 y0 Y& W6 }" Y- Y! y; H22、折旧题一道，两种方法，一种是straight line，另一种是sinking funds method，算什么忘了。
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! T- q2 N! w: v- Y+ X23、买入一个call卖出一个put，执行价格相同，问如何能cover掉股票的头寸，这题难，时间不够没仔细想，选了最白痴的一个答案
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24、利息题，两个股票，A为5年期，半年付息一次，平价为1000，告诉利息是25，sold at discount of 100，另一个股票B一年后购买，4年期，票息和平价和A一样，告诉他的收益率，discount为Y，在B购买时A的BV为X，求X-Y。不难，耐心计算。

25、利息的方向导数为k+0.25t，存四年后的balance和annual effect interest为25/k的balance相同，问有效年利息i。容易，求得k=5，代进去算i

暂时先回忆起50%的题目了，以后想起再作补充。

goldenbinUID: 31382

我一早从Southampton的inter-change出发，搭车来到Southampton的火车站后，坐train直搭Oxford，一路上听着周杰伦的新专辑（东风破、睛天那张，就是TM那张） 。到OX才8点半，考场在OX知名的Playhouse的酒店举行（Course 1和3都在Oxford的Said Business School，Course 2却在这酒店，不解？举办单位还是Said，果然牛！），我到的时候酒店还没人，于是就去Oxford University转了一圈，拍了点照片，HOHO。。 :D

" I* p6 U  E+ ?0 T& y& {* b1 k5 }Oxford很小，建筑物都是很老式的，有古典的那种气派，最让人不解的倒是Said，作为堂堂全球知名的商学院竟然装饰的像个艺术馆，一堆画呀雕塑什么的，没有铜臭味，不过让人感觉还是很舒服的，可惜没能在Said考。大约9点45分，我回到Playhouse，Playhouse的对面是一个Oxford的大剧院，很多歌剧什么东西都在那边上演，可惜的是我考试的时候上演，没空欣赏了。不过Playhouse的装修确实很舒服，让人很放心，比起上次在中大岭院考的感觉好多了（上次还有个PPMM提前一半时间交卷的，我真TMD郁闷啊，这次倒好，没有压力感，因为好像我做的最快， :p ）考前和牛津的几个黑G们聊了一聊（考的黑G们多，可能因为学数学的黑G们比较多吧。。 :o ），黑G们普遍反映第一门的数学很简单，而这一们的财务部分很难，呵呵，倒是商学院的那几个觉得经济学部分挺难的，我问他们玩了多久，他们说半年，我想了一想，看来还是国内的考友们专业，投个3、4月份也一样过，HOHO。。。我看他们考前还抱砖头的书本看，还是偶们搞G、T的有手段，看往年的试卷，HOHO  :D ，结果在我精心的对往年的试题的研究下，发现这次有好多类似的考题，结果在考场上省下许多宝贵的时间。看来老美的思维真是简单，偶们就知道过去的“价格信息”能推测未来的“行情”，因为市场不有效 :D

试题一共有50道，从早上10点考到下午2点，共四个小时，我基本上3个小时就做完了，然后就是反复的检查和核算。经过一连串的郁闷作战，总算在2点钟结束了考试。然后嘛。。肚子有些饿了，当然跑去做吃的。。结果楼下一杯COFFEE都TMD两位数，一星期前查过英镑汇率，现在英镑好像涨到了14多了，每花一镑opportunity cost都TMD高，不舍得，SHIT，只能带随身带来的饼干了。。。哎。。咱们还比不上黑G们，人家还边考边吃巧克力呢，嚼的还真TMD大声，还很有节奏感。。。
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离开了Playhouse，就走进牛津的三一学院那带逛了一逛，照了一些相后实在饿的不行了只好起程撤回南安。于是长达6个多小时的OXFORD之旅结束。晚上5点回到南安（在国内5点绝不可能叫晚上，但这边的5点比TMD黑G们还黑。。靠。。多没情趣。。）晚上回来发现冰箱的东西都快吃玩了，只好吃着出前一丁（香港某知名方便面品牌）充着饥，晚上和旁边房间的杭州MM一块去大超市ASDA去SHOPPING了，去超市的结果当然是烧钱啦！经济学里叫作consumption，有兴趣的G们可以研究一下我花的13.6镑对英国GDP贡献的multiplier effect。。
:p

kenwindUID: 114468

斌, 你真牛! 看了你的考试经历, 想起了考G的那一幕. 坐火车去考试真不简单. 我还算幸运, 就在家里考.
什么时候考第三门呢? 这门比较专, 特别是精算数学部分很难自学. 你要好好加把劲哦. 今年的第三们很难很难!
你现在还要PS吗? 以前是怕签证过不了, 还得申请一年, 不好意思. 如果还要的话, 说一声, 我给你发过去.

goldenbinUID: 31382

呵呵，现在不用了。。
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4 d" L3 v- N& k2 u8 A你现在是在美国哪里呢，你也考ASA了吧，我想前面部分的基础课应该难不倒你的，第三门我不知道什么时候有时间考了，不太想在UK考，因为这边不像国内那么好找资料，而且每次要一大早去OXFORD考也很痛苦，这边的课也不轻，我想回国后可能再继续考吧。。
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精算版已经开了，赶快去整顿整顿吧！
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dog8257UID: 21227

请问goldenbin现在是在英国学习精算吗？能不能介绍一下英国的精算研究生教育情况？我现在申请中，也想申请精算。但对英国的情况很不了解。谢谢了 。

goldenbinUID: 31382

最初由 dog8257 发布
; Y/ V% W' {$ X% G7 A[B]请问goldenbin现在是在英国学习精算吗？能不能介绍一下英国的精算研究生教育情况？我现在申请中，也想申请精算。但对英国的情况很不了解。谢谢了 。 [/B]

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我在英国学的是Finance & Economics，精算是我自己业余搞的，考的是北美体系，对于英国体系的精算，我了解不多，你可以问问kenwind。

kenwindUID: 114468

英国开设精算的学校有: CITY UNIV, LONDON, HERIOT-WATT 和KENT. 前面两所历史比较悠久, 分别是INSTITUTE OF ACTUARIES( BASED IN LONDON)和FACULTY OF ACTUARIES(BASED IN EDINBURGH) 的重地, 而且两个城市都是金融中心, 挺值得一去. 至于KENT掺杂了太多的中介炒作. 如果申请英国, 建议DIY, 中介只是对那些家里钱多非要把在中国上不了学的小脑袋给送出去的人有用. 唾弃中介!

kenwindUID: 114468

豆豆, 你现在是念什么? 如果你在PS上需要我的帮助, 我可以给你提供点建议.

goldenbinUID: 31382

英国的话嘛，好像我们学校University of Southampton也有精算的课程呢，听说可以免300系列的

kiveUID: 134603

goldenbin请问，在英国可以申请考北美精算师吗？我也在英国学数学的，有血的地方吗？你是自学？请执教

goldenbinUID: 31382

在英国可以考北美精算，但考场只有一个，在OXFORD。
3 Y6 l0 y( ?) Y% @: T6 K至于北美精算的材料，你可以在www.soa.org向北美精算协会订的。

kiveUID: 134603

我大学还没有毕业可以考试吗？
英国精算的考试教材应该在那里可以买到？
谢谢！

goldenbinUID: 31382

英国精算的教材我就不太清楚了，北美精算是没有任何限制的，高中生都可以考，呵呵

kenwindUID: 114468

精算好象没排名, IOWA很强.
4 R2 p3 q, K# Q$ D; F. J- W, Bhttp://www.soa.org/academic/actcol.html
3 M% `) L$ q9 K$ D  j金融你问问BIN, 他很牛!

goldenbinUID: 31382

我在ECON版上贴过一个全球的金融发表排名，另外在B-SCHOOL版上可以找到FINANCE的DBA排名...