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11月5号，在牛津考ASA的Course 2--Interest Theory, Finance and Economics全纪录！
9 f) v: D2 t- T4 n, n7 ^) I- X; w0 c
根据gter的习惯，先附上机经：! `% P/ d8 k; W# f$ r
2 U$ K9 U; C. E7 l* b1、beta值和covariance的区别，选项是beta反映对市场收益升水的敏感性，cov反映两者收益的关联度。
) J! o/ }7 Z+ I* `6 l& { P
$ T- j- b1 q* j6 w* {+ R; i5 n2、下列哪个反映生产资料（input）的价格提高。在给出的supply curve P=Q+1下选intercept大于1的那项。（price-factor effect） G/ T' E6 t1 l4 ?' _' D5 J9 X
4 F' p5 W1 w) d: m- a. y3 Q3、哪个是计算adjust NPV（即APV）的调节因素，即选出一个成本，我好像选的是股票发行的成本，很不确定( y8 [3 D/ l$ @9 W
( I6 m( M6 m6 k% a1 P2 R$ _, @+ `
4、US和Mexico的名义汇率不变，美国价格没变化，Mexico通胀，问real exchange rate的变化0 Y/ Y- K, h" j7 t, t
( S* J: J4 l7 s% e K |+ t5、对于一个0<r<10%的情况下，当r分别为单利、复利、单贴现率、复贴现率时的利息比较。好像排序是复贴现率>单贴现率>复利>单利，这题简单，随便代一个r=0.07或0.08进去试试就知道了。
+ K) L% ^2 W. Z$ y2 p0 ?. n- h, K9 T; y2 ]3 p
6、一道往年的原题，MPC=0.8, Marginal Tax=0.75, 问政府支出对PAD的multiplier effect，答案是2.5。
$ }5 i/ Y) P* y$ j+ x* Y0 Z% V! T; d
7、互补优势题。一个J一个K，J能生产两种corn A和B，J生产A花10小时，产B12小时。K生产A要15小时，B花20小时。问K和J公司合并后用互补优势如果各生产A、B一份要多少小时。（10+15）*2=506 S, W0 w. J8 Z7 ~' a: k
% [! v8 d' c. v/ L8、利用CAPM求equity return的一题。知道Debt ratio的市值，知道asset, debt的beta，知道risk-free rate和market rate，反正容易。
4 G2 m/ ~! ~! {& Y! s8 S# g$ j+ H. [1 Z3 y
9、知道return on asset，债权结构，求WACC，这题我没搞明白，我的解法是用ROA和债权结构求出debt rate，然后乘(1-T)得到税后的debt rate，再求出WACC) ~, e: O; J% [% j* H1 b M
% k8 ^9 H4 P6 Y/ b/ x
10、知道供给和需求曲线，求total surplus，反正容易。
$ V/ Z8 ~. N. c
; @- t& z5 H% p0 e; g! z1 {- Q4 _11、一道计算实物期权的题，给出NPV，给出一年后上涨和下跌涨、跌幅度a和b，给出无风险利率rf，给出卖价（其实就是exercise price），求put。解法，先用neutral risk算出风险中性的概率p，然后算put= [p*(EX-NPV*（1-b）]/1+rf
% N2 |' e# l$ j' z5 K& _
2 @) @% x1 d! x( b b9 C12、判断题，关于APT中哪个是FALSE的。
1 D! g+ J! R T4 e: u: U本人选ATP可以推广到多期的模型，因为APT的risk factor是根据对收益升水的影响选取的，没有固定的变量，所以每期的APT都不能用一个固定的式子发达。
' u4 u" ?: ?+ P. n1 \+ E* P( h! ]5 x6 V: ~. B- V" c
13、利息理论的题。把初始投资折算到每年中加上每年的费用算年平均成本。耐心计算，不难。
5 o' n. L' |6 p, `! ^6 |- x/ D/ P6 \3 r0 O: @4 x- i& R
14、一道BT的财务指标题，我没做出来。知道current ratio, quick ratio, debt ratio, debt burden（和前面不同，前面的是MV的，这个是BV的），ROA，Sales on Asset，求ROE。我讨厌财务会计。。。
4 o7 K+ D( e4 L" F$ }% Z. x3 h w5 s; G; T
15、X是inferior good，X的价格上涨，收入不变。答案好像是只有当X是giffen good的时候替代效应和收入效应才会同方向运动。
6 u, e9 z, G3 I# w" Y0 I" K7 p; B
0 S7 ?6 L" Z. h1 i A$ h8 u16、给出一条供给曲线和需求曲线的，求出均衡价格为6，问当给一个价格为7.xx的时候会是什么情况。答案是会有更多的产商enter，价格下跌.$ `' \) `8 ]! ?
7 u4 w' B5 q: d
17、一条宏观题，下面说法哪个是对的。选open market业务是调节货币供给的一种主要手段。不确定
4 x- ]& C8 `, \. T. G/ M9 N% F# Z: o. D7 H8 p
18、也是一条宏观题，通过一特定的政府财政支出使失业率向自然失业率靠近的判断题，我好像选的是LM垂直时没有效果。不确定
7 u2 |0 W5 v3 r/ k4 c- r- j, _. l% I! G/ m
19、又一条宏观判断题，关于Phillips曲线的，选项是只有当通货膨胀是unexpected时，经济政策能有效降低失业率。确定。4 `$ m% A! f* U6 X
+ h+ `6 t3 M$ ` }
20、利息题，一个家伙每年末存一笔钱X，存10年，告诉名义年利率，20年后得到一笔永续年金。忘了求什么了，反正简单。
* j5 k! {$ h* h! h, T1 l
! K7 u: v0 H$ B, [21、产权判断题一道，关于common propriety的social gain最大化的，选项是如果不设admission fee就不能实现social gain。简单
5 x! [& z3 }. t
/ u+ U6 v. |' ^: U7 F& L22、折旧题一道，两种方法，一种是straight line，另一种是sinking funds method，算什么忘了。
% V0 a9 {" @ {6 m1 A9 G" D$ _- M5 W8 \& l* p4 E
23、买入一个call卖出一个put，执行价格相同，问如何能cover掉股票的头寸，这题难，时间不够没仔细想，选了最白痴的一个答案/ w1 {4 G/ C& N, }) S8 j
# _! Y% ^8 J$ L8 o, i- K2 d
24、利息题，两个股票，A为5年期，半年付息一次，平价为1000，告诉利息是25，sold at discount of 100，另一个股票B一年后购买，4年期，票息和平价和A一样，告诉他的收益率，discount为Y，在B购买时A的BV为X，求X-Y。不难，耐心计算。' t+ N2 l- |! N i" x( P
' D+ m j% e" L7 C9 Y) h" L& ~, z2 m25、利息的方向导数为k+0.25t，存四年后的balance和annual effect interest为25/k的balance相同，问有效年利息i。容易，求得k=5，代进去算i; [+ s6 G' @! Y" p/ H
, u% O L$ X* Y% Z
暂时先回忆起50%的题目了，以后想起再作补充。 |
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发表于 2003-11-8 07:53:38
发表于 2003-11-9 02:14:44
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