[推荐]Business论坛&杂谈

goldenbinUID：31382

（一）高盛寻求中国合资伙伴

据知情人士称，高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)正著手在中国成立合资企业，藉此从中国有利可图的证券承销和经纪市场获得回报。目前，高盛是在中国开展投资银行业务的两大国际投资银行之一。

高盛在中国设立合资企业的计划表明，外资对中国规模高达5,000亿美元的股市仍怀有强烈兴趣。目前，德意志银行(Deutsche Bank AG, G.DBK)、法国巴黎银行(BNP Paribas S.A., F.BNP)和美国花旗集团(Citigroup Inc., C)均已参股中国证券公司，或已制定成立合资企业的计划。今年以来，中国政府已批准8家外资投资银行在中国境内为其客户有限度地从事国内股票交易业务。

然而在中国，即使是华尔街金融巨头也不得不谨慎从事。漫长的金融审查过程使高盛这样深知中国国情的投资银行也难以找到合适的合资伙伴。中国的银行系统坏帐高达约7,500亿美元，而且政府指导性贷款依旧盛行，加上金融欺诈案件日益增加，这些因素的存在导致中国市场目前尚无法培育出世界一流的投资银行。

虽然高盛现正与中国监管部门商榷有关成立合资企业的可能性，但至少在一年内，高盛不太可能达成组建合资企业的协议。

一位知情人士在提到有关高盛在中国成立合资企业的计划时称，这是一项时间跨度长达10年或20年的方案，高盛是今年还是明年成立这家合资企业并不重要。

高盛长期来一直活跃于中国的投资银行业务市场。在过去10年中，高盛至少是8家中国企业首次公开募股的主承销商，其中包括1997年中国移动通信集团有限公司(China Mobile Ltd)总额达40亿美元的融资业务。此外，高盛曾在40笔债券发行业务中担当牵头行，并在1998年和2001年中国政府的10亿美元债券发行中担任咨询顾问。今年2月份，高盛宣布收购华融资产管理公司(Huarong Asset Management Corp.)面值高达人民币19亿元的不良贷款和不动产。华融资产管理公司是中国政府建立的四家帮助处理银行系统不良资产的资产管理公司之一。

高盛潜在的合作者之一是2002年起担任工商东亚(ICEA Finance Holdings)首席执行长的投资银行家方风雷，工商东亚属于国有中国工商银行(Industrial & Commercial Bank of China)旗下的投资银行子公司。据公司知情管理人士透露，方风雷目前尚未与高盛签订任何形式的合约，但双方已经开始了初步的谈判。

高盛以及其他境外投资银行当前依然面临的一个问题是，外资在合资证券经纪公司中最高持股比率仅为34%；根据中国在世界贸易组织(World Trade Organization)有关协议中的承诺，这一比例在2007年可能将升至49%。然而，即使是后者较高的持股比例也无法令境外投资银行掌握公司的管理控制权。

高盛的竞争对手摩根士丹利(Morgan Stanley)在中国市场已处于遥遥领先的地位。摩根士丹利持有中国国际金融有限公司(China International Capital Corporation, 简称：中金公司)34%的股权，而高盛提供的数据显示，中金公司拥有国内公司海外首次公开募股承销业务的最高市场占有率。

摩根士丹利在9年前与中国建设银行(China Construction Bank)合资成立了中金公司，此后，该公司帮助摩根士丹利众多银行家涉足中国的投资银行业务。不过，经过这些年之后，中金公司已经逐渐成长为一家独立的投资银行，甚至在与摩根士丹利争夺业务。摩根士丹利驻香港的发言人Gerry Kay表示，公司现将中金公司视为自己的一项组合投资。尽管并不掌握中金公司的管理控制权，但摩根士丹利同样能从该公司的国内交易及通过它所赢得的国际项目中，获得扩大业务和提振利润的回报。

《华尔街日报》