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11月5号,在牛津考ASA的Course 2--Interest Theory, Finance and Economics全纪录!+ v3 B' m! y( \
# ^+ U, I+ L1 ]/ k% s8 b* t, x: E
根据gter的习惯,先附上机经:' n2 X& d7 ?3 ?! ~5 t; t1 j4 h
6 ]9 Z) M" y- M) R. e3 @1、beta值和covariance的区别,选项是beta反映对市场收益升水的敏感性,cov反映两者收益的关联度。7 j) d4 r1 J" j# @
2 ~' t* E3 E8 \! _3 X0 W2、下列哪个反映生产资料(input)的价格提高。在给出的supply curve P=Q+1下选intercept大于1的那项。(price-factor effect)
4 v6 f) S: ~6 q# B; O
: U9 }- ~" S |; E' S8 g! X3、哪个是计算adjust NPV(即APV)的调节因素,即选出一个成本,我好像选的是股票发行的成本,很不确定/ I0 X8 r% h5 [- Z; h2 o$ _9 ?/ ~5 O
! Q; x9 [, s C4、US和Mexico的名义汇率不变,美国价格没变化,Mexico通胀,问real exchange rate的变化
0 O4 B) f: d! Q' }
7 m1 y$ _* w1 r* q! e \) n1 r9 a5、对于一个0<r<10%的情况下,当r分别为单利、复利、单贴现率、复贴现率时的利息比较。好像排序是复贴现率>单贴现率>复利>单利,这题简单,随便代一个r=0.07或0.08进去试试就知道了。1 G; h; I: |* W. E4 R4 J
8 G1 [ I, x" d b4 Q3 K9 R2 H- W6、一道往年的原题,MPC=0.8, Marginal Tax=0.75, 问政府支出对PAD的multiplier effect,答案是2.5。
1 I. M7 s- ]$ u: b1 D, M5 A2 C- P% u7 l
7、互补优势题。一个J一个K,J能生产两种corn A和B,J生产A花10小时,产B12小时。K生产A要15小时,B花20小时。问K和J公司合并后用互补优势如果各生产A、B一份要多少小时。(10+15)*2=503 g; {7 a5 |& Z5 t( `
* m% J- E. f4 ]. A
8、利用CAPM求equity return的一题。知道Debt ratio的市值,知道asset, debt的beta,知道risk-free rate和market rate,反正容易。
- l7 V5 y# t7 v7 @
% {. K" r! W+ Y- x+ P' T- y& \1 H( ^( d9、知道return on asset,债权结构,求WACC,这题我没搞明白,我的解法是用ROA和债权结构求出debt rate,然后乘(1-T)得到税后的debt rate,再求出WACC& y5 ^" V/ j: W# z
" k. R7 y* T2 r* O2 P
10、知道供给和需求曲线,求total surplus,反正容易。
8 v1 j, q9 O( x% F. i8 X
3 |; K t& X9 t0 S' Y$ ~: f* r11、一道计算实物期权的题,给出NPV,给出一年后上涨和下跌涨、跌幅度a和b,给出无风险利率rf,给出卖价(其实就是exercise price),求put。解法,先用neutral risk算出风险中性的概率p,然后算put= [p*(EX-NPV*(1-b)]/1+rf
1 G2 L \ \4 _' d5 n! ^" f, q5 c6 I. R) }0 H2 [1 c
12、判断题,关于APT中哪个是FALSE的。% C% u2 _: R# q
本人选ATP可以推广到多期的模型,因为APT的risk factor是根据对收益升水的影响选取的,没有固定的变量,所以每期的APT都不能用一个固定的式子发达。
9 Y% G1 [' E; X1 w' u
/ ~) O% u- `& e3 Z13、利息理论的题。把初始投资折算到每年中加上每年的费用算年平均成本。耐心计算,不难。7 K o8 D1 u7 G1 L3 p* e/ b
0 I* O, P8 h+ H14、一道BT的财务指标题,我没做出来。知道current ratio, quick ratio, debt ratio, debt burden(和前面不同,前面的是MV的,这个是BV的),ROA,Sales on Asset,求ROE。我讨厌财务会计。。。
/ ^# e; a1 ?0 ^- B2 o/ v6 n/ f' D% t4 q2 L
15、X是inferior good,X的价格上涨,收入不变。答案好像是只有当X是giffen good的时候替代效应和收入效应才会同方向运动。
% ?5 W( d. l8 y, \- S
2 y1 T+ D: t: D7 u$ A* u- Q16、给出一条供给曲线和需求曲线的,求出均衡价格为6,问当给一个价格为7.xx的时候会是什么情况。答案是会有更多的产商enter,价格下跌.
; d# B" L6 V. w) w+ q5 Z3 p
7 I8 w0 J" g% ?% D+ Y6 d$ k17、一条宏观题,下面说法哪个是对的。选open market业务是调节货币供给的一种主要手段。不确定
0 e# ?/ T$ a! h7 B6 d9 D% Y4 w
8 N( d5 C9 }! `- u2 N8 X |18、也是一条宏观题,通过一特定的政府财政支出使失业率向自然失业率靠近的判断题,我好像选的是LM垂直时没有效果。不确定
6 {- n y% b1 m# B6 j: t+ G
$ ^7 \; B7 Z$ v: m/ n6 a19、又一条宏观判断题,关于Phillips曲线的,选项是只有当通货膨胀是unexpected时,经济政策能有效降低失业率。确定。
8 C. A4 H* h, a$ P
$ K0 F9 {$ e" W0 o# n. m6 w& o( U4 ?20、利息题,一个家伙每年末存一笔钱X,存10年,告诉名义年利率,20年后得到一笔永续年金。忘了求什么了,反正简单。
& g, k( ^: [, D; I6 w Q
! m, {7 q0 K8 v; _2 E5 E0 M21、产权判断题一道,关于common propriety的social gain最大化的,选项是如果不设admission fee就不能实现social gain。简单4 y3 v! V# ?5 A9 v" b% ]
9 [* k# R3 P* F; x1 Q& e" ~, I+ s- P
22、折旧题一道,两种方法,一种是straight line,另一种是sinking funds method,算什么忘了。
7 V) D1 u0 _! c& @8 e8 z! _, M) x9 u9 h& P/ Q
23、买入一个call卖出一个put,执行价格相同,问如何能cover掉股票的头寸,这题难,时间不够没仔细想,选了最白痴的一个答案
: r9 R% r, z6 b( M! l- [/ c ^5 H! ~
24、利息题,两个股票,A为5年期,半年付息一次,平价为1000,告诉利息是25,sold at discount of 100,另一个股票B一年后购买,4年期,票息和平价和A一样,告诉他的收益率,discount为Y,在B购买时A的BV为X,求X-Y。不难,耐心计算。
* ~, q+ H4 b! B/ N6 p% M$ J
+ J! p' j1 Z) Z: C' j25、利息的方向导数为k+0.25t,存四年后的balance和annual effect interest为25/k的balance相同,问有效年利息i。容易,求得k=5,代进去算i
# v$ v$ I# M2 f8 }- o S! J$ P
J5 {1 F2 V, i/ m! k暂时先回忆起50%的题目了,以后想起再作补充。 |
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